Инвестиционные решения принципы, этапы принятия и виды

Рейтинг самых лучших платформ для бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место на рынке! Лидер независимого рейтинга. Самая удобная платформа для новичков.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    Проверенный временем брокер!

Инвестиционное решение и принципы его принятия

Любая инвестиционная деятельность предполагает принятие инвестиционного решения, которое реализуется посредством инвестиционного проекта.

Принципы принятия инвестиционного решения:

1. Принцип доходности – предполагает сопоставление результата от реализации инвестиционного проекта и затрат на его осуществление.

2. Принцип альтернативности – требует сопоставления доходности инвестиционного проекта с доходностью альтернативного вложения средств.

3. Принцип учета основных и дополнительных показателей. Основной показатель – доходность, дополнительный – перспективность проекта, безопасность, возможность повышения конкурентоспособности товара и выхода на внешний рынок сбыта.

4. Принцип учета фактора времени

Для принятия решений о государственной поддержке инвестиционных проектов в РБ министерством экономики проводится государственная комплексная экспертиза инвестиционных проектов с привлечением иностранных кредитов или кредитов банков РБ под гарантии правительства. Использование средств централизованных инвестиционных ресурсов. Участие государства в создании коммерческих организаций с иностранными инвестициями.

Инвестиционный проект – это комплексный план мероприятий по реализации инвестиций, которые направлены на достижение соответствующей цели предприятия в области решения проблем получения прибыли или расширенного воспроизводства в условиях ограниченных производственных ресурсов.

Экономический смысл оценки эффективности проекта – сопоставить инвестиционные затраты и результат от их осуществления.

Рейтинг честных брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место на рынке! Лидер независимого рейтинга. Самая удобная платформа для новичков.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    Проверенный временем брокер!

Методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта:

1. Статичный метод оценки – не учитывается фактор времени, включая показатели

— простая норма прибыли (коэффициент эффективности) –

ПНП = (ЧПст/ИЗ) * 100, где ЧПст – среднегодовая чистая прибыль от реализации инвестиционного проекта, ИЗ – инвестиционные затраты. >Б%, -> макс

— Срок окупаемости инвестиций – период времени, в течение которого инвестиционные затраты окупятся за счет получаемой среднегодовой чистой прибыли.

ПЗ = Зi + Ен * КВi, где Зi – текущие затраты по производству продукции по i-тому варианту, КВi – капитальное вложение по i-тому варианту, Ен – коэффициент эффективности капиталовложений.

2. Цикличный(динамический) включает показатели:

— Чистый Дисконтированный Доход,

ЧДД = Сумм от i=1 до t (Дt * Kdt) – ИЗ = Сумм от i=1 до t (Дt * 1/(1+r) t ) – ИЗ =

= Сумм от i=1 до t (Дt /(1+r) t ) – ИЗ

, где r – ставка дисконтирования, Дt — доход.

— Индекс рентабельности(доходности инвестиций)

При осуществлении государственной поддержки инвестиционных проектов, они подразделяются на следующие виды:

1. Категория А – проекты, обеспечивающие производство конкуренто-способной продукции при условии защищенности ее патентами на приобретение как в РБ, так и в других государствах.

2. Категория Б – проекты, обеспечивающие производство экспортных товаров несырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке при условии, что доля поставки на экспорт составляет не менее 30% от объема реализуемой продукции.

3. Категория В – проекты, обеспечивающие производство импорто-замещающей продукции с уровнем цен не менее чем на 30% ниже импортируемой.

4. Категория Г – проекты, обеспечивающие производство продукции, пользующейся спросом на внутреннем рынке.

Дата публикования: 2020-01-24 ; Прочитано: 838 | Нарушение авторского права страницы

Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений

Наиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений — оценка эффективности реальных инвестиций (капитальных вложений). От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия.

Рассмотрим важнейшие принципы, применяемые в международной и отечественной практике для оценки эффективности инвестиций.

Первым из таких принципов является оценка возврата вложенных средств на основе показателя денежного потока, формируемого за счет прибыли и амортизационных отчислений. Показатель денежного потока можно применять для оценки результативности проекта с дифференциацией по отдельным годам эксплуатации объекта или как среднегодовой.

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей

стоимости как вложенного капитала, так и величины денежного потока. Это связано с тем, что процесс инвестирования осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, отражаемых в бизнес-плане. Аналогично следует приводить к настоящей стоимости и сумму денежного потока по отдельным периодам его формирования.

Третьим принципом оценки является выбор дифференцированного процента (дисконта) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в форме денежного потока) образуется с учетом следующих факторов:

— средняя реальная дисконтная ставка;

— темп инфляции (премия за нее);

— премия за инвестиционный риск;

— премия за низкую ликвидность инвестиций (при долгосрочном вложении капитала).

С учетом этих факторов при сравнении проектов с различными уровнями риска должны применяться при дисконтировании неодинаковые ставки процента. Более высокую ставку процента обычно применяют по проектам с большим уровнем риска. Аналогично при сравнении проектов с различными общими периодами инвестирования (ликвидностью инвестиций) более высокая ставка процента должна применяться по проекту с более длительным сроком реализации.

Четвертый принцип заключается в том, что выбирают различные вариации форм используемой ставки процента для дисконтирования денежных потоков, исходя из целей оценки. Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки можно выбирать:

— среднюю депозитную или кредитную ставку (по рублевым или валютным кредитам);

— индивидуальную норму прибыльности (доходности), которая требуется инвестору, с учетом темпа инфляции, уровня риска и ликвидности инвестиций;

— норму доходности по текущей (эксплуатационной) деятельности;

— альтернативную норму доходности по другим аналогичным проектам;

— среднюю норму доходности по облигациям федерального и субфедеральных займов и др.

Норму дисконта (дисконтную ставку) выражают в процентах или долях единицы.

Наряду с указанными основными существует ряд более частных принципов, которые рекомендуют учитывать в процессе принятия инвестиционных решений. Они помогают избежать нежелательных ошибок в расчетах показателей проектов. К таким принципам можно отнести:

1. Рассмотрение и анализ проекта на протяжении всего жизненного цикла (расчетного периода) — от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта.

2. Моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период, с учетом возможности использования различных валют.

3. Сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта).

4. Принцип положительности и максимума эффекта. Чтобы проект был признан инвестором эффективным, необходимо, чтобы эффект от его реализации (доход или прибыль) был положительным. При сравнении ряда альтернативных проектов предпочтение отдают проекту с максимальным значение эффекта.

5. Учет фактора времени при оценке проекта, включая динамичность (изменения по времени) параметров проекта и его экономического окружения. Учитываются также разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой. Принимают во внимание неравноценность разновременных затрат и результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат).

6. Учет только предстоящих расходов и поступлений. При расчетах показателей эффективности (доходности и периода окупаемости) должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта расходы и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных основных средств, а также возможные потери, непосредственно вызванные реализацией проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с созданием на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оценивают не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью (opportunity cost). Она характеризует максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже произведенные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (вне данного проекта) доходов в будущем, в денежных потоках не учитывают, и на значение показателей эффективности они не влияют.

7. Сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценку эффективности инвестиционного проекта осуществляют сравнением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом».

8. Учет всех наиболее существенных последствий (экономических, экологических, социальных и др.).

9. Учет наличия различных участников проекта, несовпадения их интересов и неодинаковых оценок стоимости капитала, что выражается индивидуальными значениями нормы дисконта.

10. Многоэтапность оценки на стадиях обоснования капитальных вложений, разработки технико-экономических обоснований (ТЭО), выбора схемы финансирования, мониторинга и т. д. На каждой стадии стоимость проекта определяют заново или уточняют.

11. Учет при разработке проекта факторов инфляции и риска, а также возможности использования при его реализации нескольких валют. Учет инфляции осуществляют с использованием:

• общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с учетом систематического прогноза хода инфляции;

• прогноза валютного курса рубля;

• прогноза внешней инфляции;

• прогноза изменения во времени цен на продукцию и ресурсы, в том числе на энергоресурсы, материалы, оборудование, строительно-монтажные работы и др.;

• прогнозов ставок налогов, пошлин, ставки рефинансирования Центрального банка РФ и других финансовых нормативов государственного регулирования.

12. Учет при оценке эффективности проекта потребности в оборотном капитале для вновь создаваемого предприятия. Необходимость детального учета оборотного капитала определяется несколькими факторами:

• типом инвестиционного проекта;

• уровнем прогнозируемой инфляции;

• степенью неопределенности сроков поступления материальных ресурсов и оплаты готовой продукции и др.

Вопрос № 3. Задача.

Стоимость каждого инвестиционного проекта (А и Б) составляет 500 млн. руб.

Потоки денежных средств, млн. руб.

Год А Б

Задание: Требуется рассчитать срок окупаемости: а) без учета дисконтирования денежного потока; б) с учетом дисконтирования денежных поступлений, если ставка дисконтирования составляет 14%; в) определить, какой проект предпочтительнее.

Список использованной литературы:

1. В. В. Жариков, В. Д. Жариков. Управление финансами: Учеб. пособие. Тамбов: Изд-во Тамб.vгос. техн. ун-та,. 80 с., 2002

2. Котельникова Е. Финансы. Конспект лекций

3. Финансовый менеджмент_Карасева И.М, Ревякина М.А_Уч пос_2006 -335с.

4. Бочаров, В.В. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров – СПб.: Питер, 2008.- 272с.

5. Электронная библиотека // http://www.gumer.info/

1. Вопрос №1. Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства.

2. Вопрос № 2. Содержание, цель и задачи управления портфелем инвестиционных проектов. Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений.

2.1 Содержание, цель и задачи управления портфелем инвестиционных проектов.

2.2 Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений.

Понятие и виды инвестиционных решений. Принятие решений по капиталовложениям

Тема 5. анализ и принятие долгосрочных управленческих решений

Понятие и виды инвестиционных решений. Принятие решений по капиталовложениям.

Оценка и анализ эффективности производственных инвестиций. Учет фактора риска при принятии решений по инвестициям

Понятие и виды инвестиционных решений. Принятие решений по капиталовложениям

Одним из отличий краткосрочных решений от долгосрочных является время, т.е. период от момента вложений средств до момента получения прибыли. Краткосрочные решения принимаются на относительно короткий промежуток времени. Долгосрочные решения, а к ним относятся инвестиционные, отличаются длительным периодом окупаемости. Поэтому принятие решений о капиталовложениях организации должно опираться на экономические расчеты.

Ст. 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определено, что инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

В процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятий нередко возникают ситуации, требующие управленческих решений в области инвестирования. Управленческие решения по инвестициям характеризуют процесс обоснования, реализации контроля по наиболее эффективным формам вложения капитала, направленным на увеличение экономического потенциала предприятия.

Инвестиции (капиталовложения) — это совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений собственного или заемного капитала.

Согласно МСФО, инвестиции представляют собой актив, который компа6ния использует для увеличения своего богатства за счет различного рода доходов, полученных от объекта инвестирования, в виде процентов, роялти, дивидендов и арендной платы, а также в форме прироста стоимости капитала.

В зависимости от характера и направлений вложений капитала различают:

производственные (реальные, материальные) инвестиции, представляющие капитальные вложения в вещественные элементы (средства производства, материальные ценности, запасы, земельные участки и т.д.). Реальные инвестиции связаны с доходами и расходами: выручкой от продажи продукции, себестоимостью производства, амортизационными отчислениями, приростом чистого оборотного капитала и др.;

финансовые инвестиции — это вложения в ценные бумаги сторонних эмитентов и финансовые ресурсы, банковские депозиты и т.д. В отличие от производственных финансовые инвестиции не дают приращения реального капитала. Они приносят прибыль за счет изменения котировок ценных бумаг, дивидендов на вложенный капитал, за счет процентов от предоставленных ссуд и кредитов;

нематериальные инвестиции — финансовые вложения в развитие интеллектуального потенциала (научные исследования и разработки, индустрию знаний, повышение квалификации, лицензии и т.д.).

В целом инвестиции — это вложения ресурсов на продолжительные сроки. Различают краткосрочные инвестиции (до года) и долгосрочные инвестиции (свыше года).

Согласно действующим в РФ нормативным положениям, под долгосрочными инвестициями понимаются затраты на создание, увеличение размеров, а также приобретение внеоборотных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи.

Долгосрочными инвестициями являются затраты, связанные с:

— осуществлением капитального строительства в виде нового строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы;

— приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов (или их частей) основных средств;

— приобретением земельных участков и объектов природопользования;

— приобретением и созданием нематериальных активов.

В управленческом учете рассматриваются только производственные инвестиции, а финансовые и нематериальные являются объектами финансового учета. При этом важнейшая задача управленческого учета состоит в определении эффективности предполагаемого капиталовложения, т.е. является ли выгодным для предприятия, а также какой из вариантов возможных инвестиций для данного случая является наиболее оптимальным. Для ответа на эти вопросы необходимо определить и сопоставить экономические затраты и результаты капитальных вложений.

Целями управленческого учета долгосрочных инвестиций являются:

— определение и оценка предстоящих затрат и результатов производственного инвестирования;

— выбор наиболее оптимального для данных условий варианта капитальных вложений;

— своевременное, полное и достоверное отражение всех произведенных расходов по их видам и учитываемым объектам;

— обеспечение контроля за ходом инвестиционного процесса, вводом в действие производственных мощностей объектов основных средств;

— правильное определение и отражение инвентарной стоимости вводимых в действие и приобретенных объектов основных средств, земельных участков, объектов природопользования и нематериальных активов;

— осуществление контроля за ни использованием источников финансирования долгосрочных инвестиций.

Если рассматривать инвестиции с точки зрения затрат, то это затраты на приобретение собственности, активов, произведенные с целью получения дохода в будущем. Сама инвестиционная деятельность — это сложный процесс, на который влияет множество факторов.

В зависимости от направления воздействия можно выделить факторы, положительно влияющие на эффективность инвестиций (позитивные) и отрицательно влияющие на эффективность инвестиций (негативные).

В зависимости от характера возникновения выделяют субъективные и объективные факторы, в зависимости от времени возникновения факторы можно разграничить на временно и постоянно действующие.

В зависимости от масштабности влияния можно выделить три группы факторов:

1) на макроуровне — инфляция, политика государства, ставка рефинансирования, налоговая система и т.п.;

2) на региональном уровне — региональная политика, уровень инвестиционного риска, инвестиционная привлекательность региона и т.п.;

3) на уровне организации — качество и конкурентоспособность продукции, уровень использования производственных фондов и др.

В связи с колоссальным влиянием этих разносторонних факторов расходы по инвестиционным проектам могут сильно колебаться в ходе осуществления проекта. Следовательно, принятие инвестиционных решений требует наличия, во-первых, большой информационно-аналитической системы на предприятии, во-вторых, сотрудников высокой квалификации.

Принятие решений по капиталовложениям — это достаточно сложный вопрос по той причине, что оценить это решение можно не сразу, так как инвестиционные затраты, произведенные в настоящее время, могут принести доход только в будущем. Поэтому до принятия решения по капитальным вложениям необходимо оценить экономическую привлекательность предлагаемых проектов с разных позиций, проанализировать возможность получения максимальных выгод от использования значительных свободных средств предприятия.

Необходимость инвестиций может быть вызвана разными причинами:

— обновление материально-технической базы;

— увеличение объемов производственной деятельности;

— освоение новых видов деятельности.

Если речь идет о первых двух причинах, то правильность принятого решения зависит от глубины проработки существующих на рынке предложений на необходимое оборудование по качеству, ценам и условиям эксплуатации.

Если принимается решение по третьей причине, то степень ответственности за принятие решения по вложениям капитала значительно возрастает, так как в этом случае, помимо уже названных, необходимо учесть множество новых факторов: возможность завоевания и затем освоения новых рынков, деятельность конкурирующих фирм, доступность материальных, трудовых и финансовых ресурсов и др.

Вложения капитала, как правило, имеют адресную направленность — вложения в проект. Проект представляет собой вполне определенный замысел, описанный с помощью расчетов, схем, изображений, содержащий четкую программу практического воплощения.

Каждый инвестиционный проект имеет две стадии: разработку и реализацию. Разработка проекта представляет собой подготовку развернутого технико-экономического обоснования и разработку бизнес-плана проекта. Эти документы служат основанием для принятия проекта к осуществлению и выделению инвестиций. Реализация проекта — это практическое осуществление замысла, достижение задуманных целей. Для осуществления разработки и реализации проекта создаются органы управления или группы реализации проекта.

Срок проекта называют его жизненным циклом. Проект делится на фазы в зависимости от того, в какой стадии находятся инвестиции (выделения или использования). Принято выделять три основные фазы проекта.

Первая фаза — предынвестиционная. На этой фазе проводятся исследование, и разработка, и обоснование проекта, готовится проектная документация; производится техническая, технологическая и экономическая разработка инвестиционного проекта, определяются возможности его применения, организационные основы его осуществления, рассчитываются объемы финансирования.

Вторая фаза — инвестиционная, характеризуется поглощением выделяемых инвестиций. На этой стадии строятся здания и сооружения, обновляется технологическое оборудование, создается новая инфраструктура и модернизируется старая. Это самая затратная фаза реализации проекта. Вместе с тем именно на это фазе начинается и его реализация, приносящая доход. Проект начинает окупаться.

Третья фаза — эксплуатационная. По мере завершения инвестиционных вложений проект входит в эксплуатацию, объем доходов от инвестиционных вложений увеличивается. Проект выходит на проектную мощность, увеличиваются объемы продаж, снижаю издержки производства.

Именно в эксплуатационной фазе при нормальном развитии проекта достигается точка окупаемости, т.е. момент, когда общая сумма дохода от внедрения проекта становится равной стоимости капитала, вложенного в проект.

Постепенно проект начинает устаревать: спрос на продукт снижается, основные средства морально и физически устаревают, требуют систематического ремонта, а значит, систематического вложения средств на поддержание их в рабочем состоянии. Жизненный цикл проекта идет к завершению, и в целях недопущения убытков предприятия проект следует свертывать.

На всех стадиях проекта необходима его финансовая оценка. Потребность в инвестициях на любом предприятии настолько очевидна, что всегда вызывает необходимость рационального и эффективного их использования. Причем, как правило, решаются вопросы двух уровней:

1. Имеется определенный объем средств, который следует направить на финансирование какого-либо проекта с целью извлечения максимальной прибыли.

2. Имеется проект, финансирование которого следует осуществить с минимальными вложениями при достижении всех заданных параметров.

Нередко предприятие не имеет собственных свободных средств и при этом вынуждено осуществлять инвестиционные проекты: по замене устаревшего оборудования; внедрению новых технологий; выпуску нового продукта и т.д. В таких случаях источниками инвестиций могут быть кредиты, займы и прочие заемные средства. Для привлечения заемных средств необходимо убедить инвестора в целесообразности вложений, предоставив все необходимые расчеты окупаемости проекта.

В условиях, когда решения должны приниматься при наличии альтернативных или взаимно независимых проектов, следует основываться на каких-то критериях. Критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-либо один проект будет отвечать всем этим критериям, невелика.

Фактор риска весьма существен, так как инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности. Никогда нельзя точно предсказать экономический эффект такой деятельности. Поэтому очень велика роль интуиции в принятии решений по вложению капитала.

В любом случае основой принятия решений по капитальным вложениям является оценка и сравнение объемов предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к разным периодам времени, главной проблемой является их сопоставимость. Таким образом, принятие решений инвестиционного характера базируется на использовании определенных методов оценки инвестиций.

Рейтинг брокеров БО с русским языком:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место на рынке! Лидер независимого рейтинга. Самая удобная платформа для новичков.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    Надежный и проверенный временем брокер!

Добавить комментарий